الإفلاس و الإعسار بين الحين و الآخر

كان “صندوق النقد الدولي” يروج في الواقع لنمو عمليات الإعسار الفعالة و المنظمة بين أعضائه طوال الوقت. أثبتت التجربة أن الإصلاح في هذا المجال يمكن أن يعزز بشكل كبير البنية التحتية الاقتصادية و المالية للدولة.

من خلال تمكين البنوك من وقف تدهور جودة مطالباتها، لا سيما تلك المرفوعة ضد قطاع الشركات، سواء من خلال إعادة الهيكلة التي توافق عليها المحكمة أو عند الضرورة، من خلال تصفية فعالة، فإن نظام الإعسار الفعال، على سبيل المثال، يوفر ركيزة مهمة لدعم النظام المصرفي المحلي.

و على أي حال، تُظهر التجربة أن الدرجة التي يُنظر إليها لقانون الإعسار على أنه مؤيد للدائن أو مؤيد للمدين هي في نهاية المطاف أقل أهمية من درجة تنفيذ هذه اللوائح بفعالية من خلال بنية أساسية مؤسسية قوية.

بالنظر إلى إلحاح إجراءات الإفلاس و تعقيدها، يتطلب التنفيذ الفعال وجود قضاة و إداريين يتمتعون بالكفاءة و الأخلاق و على دراية بالمسائل التجارية و المالية بالإضافة إلى العقبات القانونية المحددة التي تطرحها عمليات الإعسار.

ستضع الأسواق المالية ثقة أكبر في قانون مؤيد للمدين يتم تطبيقه بنجاح و ثبات أكثر من القانون الذي يفيد الدائنين بشكل غير متسق.

ما هو الإعسار؟

الإعسار أو الإفلاس هو مصطلح يُطلق عليه عندما يتعذر على الفرد أو الشركة الوفاء بالتزاماته المالية تجاه المقرضين عندما تصبح الديون مستحقة، قبل أن تتورط شركة أو شخص معسر في إجراءات الإعسار، فمن المحتمل أن يشاركوا في ترتيبات غير رسمية مع الدائنين، مثل وضع ترتيبات دفع بديلة، يمكن أن ينشأ الإعسار عن سوء إدارة النقد، أو انخفاض التدفق النقدي، أو زيادة النفقات.

ما هو الفرق بين الإعسار و الاقتدار؟

1- التصفية الاختيارية:

يتم تعريف التصفية الاختيارية على أنها قدرة الشركة على سداد ديونها بالكامل مع الفائدة خلال فترة زمنية، من بدء التصفية، سيقوم مجلس الإدارة بتقييم الوضع المالي للشركة قبل التوصية للمساهمين بالدخول في التصفية الطوعية للأعضاء و تعيين مصف. يتم بعد ذلك طرح القرارات المقترحة للتصويت من قبل المساهمين. في التصفية الطوعية للأعضاء، تتمثل وظيفة مصف في:

• تحقيق أصول الشركة بأفضل قيمة.
• إبراء ذمة من تكاليف التصفية.
• الموافقة على مطالبات الدائنين و تسويتها.
• توزيع الأموال الفائضة و / أو الأصول على المساهمين.

2- التصفية المعسرة:

التصفية المعسرة هي حالة عدم القدرة على سداد الديون المستحقة على فرد أو شركة (المدين)، عند استحقاقها؛ يشار إلى الشخص الموجود في هذا الموقف على أنه معسر. هناك نوعان:

1. الإعسار في الميزانية العمومية.
2. الإعسار في بيان التدفق النقدي.

لتوضيح الشروط المذكورة أعلاه للميزانية العمومية و بيان التدفقات النقدية، يمكن ببساطة تعريفها على النحو التالي:

إعسار التدفق النقدي هو عندما يكون الشخص أو الشركة معسراً بسبب التدفق النقدي، فهذا يعني عادةً أن لديهم الأصول اللازمة للوفاء بديونهم و لكنهم يفتقرون إلى مصدر التمويل المناسب، من ناحية أخرى، عندما لا يكون لدى الشخص أو الشركة أصول كافية لتغطية جميع ديونها، يُعرف هذا الوضع بإعسار الميزانية العمومية.

قد يعلن الشخص أو الشركة إفلاسها، لكن هذا ليس ضمانًا. تنجح المفاوضات في كثير من الأحيان في حل النزاعات دون إعلان الإفلاس بمجرد قبول الخسارة من قبل جميع الأطراف، و قد أوصي بأنه من أجل أن يكون المتحدث أو الكاتب دائمًا واضحًا، يجب أن يستخدم المصطلحين “الإعسار التقني” أو “الإعسار الفعلي”.

عندما يكون “الإعسار الفني” مرادفًا لـ “إعسار الميزانية العمومية”، مما يعني أن التزامات الشركة تتجاوز أصولها، و “الإعسار الفعلي” هو مرادف للتعريف الأول للإعسار (الإعسار هو عدم قدرة المدين على السداد ديونهم).

إن إعسار التدفقات النقدية و الإعسار الفعلي ليسا مترادفين، لكن الإعسار التقني و إعسار الميزانية العمومية هما مترادفان. و خلافًا لمصطلح “معسر فعليًا”، فإن مصطلح “معسر التدفق النقدي” يعني ضمنيًا – و إن لم يكن بالأرقام المطلقة – أن المدين اختياري في الميزانية العمومية.

نقص الأموال لسداد الديون عند استحقاقها يشكل إفلاس التدفق النقدي، يمثل صافي الأصول السلبية في الميزانية العمومية – حيث تفوق الالتزامات الأصول – الإعسار، يختلف الإعسار عن الإفلاس، و هو تقييم للإعسار تجريه محكمة قانونية و تتبعه أوامر قضائية تهدف إلى إنهاء الإعسار.

نقاط توضيحية

من السهل تحديد هدفين شاملين تتقاسمهما عادةً معظم الأنظمة، على الرغم من حقيقة أن قوانين الإعسار للدول المختلفة تختلف بشكل كبير.

أولاً:

الهدف الأول الشامل هو إدارة المخاطر التي يمكن التنبؤ بها و منصفة و شفافة بين المشاركين في اقتصاد السوق. إن تحقيق هذا الهدف ضروري لتشجيع النمو الاقتصادي الذي يثري جميع المشاركين ويعيد الثقة في نظام المال.

و بالمثل، من أجل مصلحة المقترضين، يوزع قانون الإعسار المخاطر بين العديد من الدائنين. على سبيل المثال، إذا كان قانون الإعسار يمنح الدائنين المضمونين معاملة تفضيلية على الدائنين غير المضمونين، فقد تكون هذه الحماية لقيمة الضمان ذات مغزى خاص للمدينين الذين لا يستطيعون الحصول على ائتمان غير مضمون (أو لا يستطيعون تحمله) بسبب مخاطر الائتمان.

ثانياً:

تشكل الحماية و تعظيم القيمة لصالح جميع الأطراف المعنية و الاقتصاد ككل الهدف الثاني لقانون الإعسار. الوقت الواضح لمتابعة هذا الهدف هو أثناء فترة التعافي عندما تزداد القيمة من خلال الحفاظ على عمل مربح.

و مع ذلك، فهو أيضًا أحد الأهداف الرئيسية للإجراءات المستخدمة لتصفية الشركات الفاشلة. إن تحقيق هدف التوزيع العادل للمخاطر يسهل في كثير من الأحيان هدف تعظيم القيمة، من أجل ضمان دفع الدائنين بشكل عادل و لزيادة قيمة أصول المدين، على سبيل المثال، يمكن إبطال المعاملات الاحتيالية التي حدثت قبل تقديم إجراءات الإعسار.

يمكن أن يكون قانون الإعسار الفعال بلا شك أمرًا حيويًا للغاية في مجموعة متنوعة من المجالات عندما يُنظر إليه من وجهة نظر صانع السياسة الاقتصادية و في ضوء الأهداف المذكورة أعلاه.

بشكل عام، فإن الانضباط الذي يفرضه على المدين يزيد من القدرة التنافسية لقطاع الأعمال و يجعل تقديم الائتمان أسهل. بتعبير أدق، فإن إخضاع الشركة لتطبيق قانون الإعسار العام يرسل رسالة قوية حول حدود الدعم المالي العام إلى الحد الذي تكون فيه الصناعة مملوكة للدولة.

في هذه الحالة، يمكن أن تضمن أحكام إعادة التأهيل لقانون الإعسار بشكل فعال مساعدة الدائنين في حل المسائل المالية للشركات المملوكة للدولة، و بالتالي تقليل تكلفة إعادة التأهيل على عامة الناس.

متى تتعسر الشركة؟

إذا كانت أصول الشركة غير كافية لسداد مسؤولياتها و ديونها، فإنها تعتبر معسرة. كثيرًا ما تجد الشركة المعسرة نفسها غير قادرة على سداد ديونها عند استحقاقها (إفلاس التدفق النقدي).

تبدأ إجراءات الإعسار عادةً بعد فشل الإجراءات الأقل رسمية و قد تكون نتيجة الإدارة المالية السيئة، و تغيير اتجاهات السوق، و زيادة النفقات، و انخفاض الدخل.

يُشار أيضًا إلى إعسار الميزانية العمومية، أو عندما تتجاوز التزامات الشركة أصولها، باسم الإعسار الفني. التعريف الأول للإعسار هو مرادف للإعسار الفعلي (الإعسار هو عدم قدرة المدين على سداد ديونه).

الإعسار التقني و الحقيقي هما نفس الشيء، و مع ذلك، فإن إعسار التدفق النقدي ليس كذلك. يُعرَّف الإعسار الفني بأنه وجود تدفق نقدي سلبي. على عكس عبارة “معسر حقًا”، تشير عبارة “معسر التدفق النقدي” بوضوح – وإن لم يكن ذلك بالمعنى الدقيق للكلمة – أن المدين مصفي في الميزانية العمومية.

مصر في الإعسار

تم إصدار قانون الإعسار الجديد بالتزامن مع المحاولات الأخيرة من قبل الحكومة المصرية و وزير الاستثمار للترويج المحلي و الأجنبي للاستثمار في مصر، و كذلك في ضوء إصدار اللائحة التنفيذية للاستثمار التي دخلت حيز التنفيذ في يونيو عام 2017.

في 22 مارس 2021، دخل قانون الإعسار الجديد رقم 11 لسنة 2021 حيز التنفيذ. قبل نشر هذا القانون، كان يتم التعامل مع قضايا الإفلاس و الإعسار من قبل المحاكم المصرية على أساس فردي، مع قرارات تستند إلى القوانين المدنية و التجارية المعمول بها.

تم منح محكمة القاهرة الاقتصادية الاختصاص للنظر في جميع القضايا و الخلافات المتعلقة بالإفلاس و الإعسار نتيجة القانون الجديد. ستشرف لجنة مكونة من خبراء الإعسار على مسائل الإعسار نتيجة القانون الجديد رقم 11 لسنة 2021.